吳美幸

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市場派搶大同》大同集團旗下上市櫃公司股本評析
大同經營權爭奪戰全面引爆，19日股價爆量，並創2000年8月以來新高價。市場人士透露，目前市場派打的如意算盤是，只要花150億元取得大同兩成股權，就可進而掌控總市值高達2,200億元的大同集團上市櫃公司，以及全台市值逾2,200億元土地資產，搏的是「花小錢、掌大權」的遊戲。
目前市場點名進逼大同的市場派有兩股勢力，一派是以前開發工銀董事長胡定吾為首，搭配晶磊半導體董事長關恆君、華新麗華董事長焦佑倫與前第一金總經理趙元旗等，以透過創投公司方式投資大同；另一派則是民進黨大老再搭配綠營實力派金主。同時，兩股勢力都與華映前董事長、大同董事長林蔚山之弟林鎮弘結盟。
對於這項傳聞，趙元旗19日表示，他沒有投資大同；至於是否有透過創投去買？趙元旗說，外傳的這些事他都不知道。據了解，胡定吾、趙元旗及焦佑倫等三人的私交非常好。
知情人士表示，這些市場派均相當熟稔「以小搏大」的道理，藉由「出小錢、玩大權」的財務操作，一旦順利取得大同董監席次，甚至掌握多數席次優勢，即可掌控大同旗下所有關係企業，創造出經營權爭戰的「槓桿」驚奇。
知情人士推估，市場派人士默默布局大同已半年，約略取得一成以上大同股權，若以半年來大同均價16.88元，流通股本448.78億元交叉推算，拿下一成股權的成本大概只需75.5億元，若買到兩成股權，也不過150億元。
再依證交所資料顯示，從去年10月以來至19日止的半年時間，在買賣大同股票的主要交易券商中，除了里昂、花旗、摩根等外資券商大幅買超外，國內券商買超前幾名包括有大華證買超4.32萬張、宏遠證買超1.46萬張，永豐金證與中信銀證也各買超6,000至7,000張。
據透露，若不計算大同大學、大同高中等，市場派目前持股已與公司派相當，市場派除了會與公司派競相加碼大同外，也計劃在今年股東常會中，主張大同大學等在董監改選時不具投票權或必須維持中立。因此，主管機構未來對隸屬關係企業的財團法人是否擁有投票權的認定，也將是重點攻防戰之一。
但證期局官員19日表示，依公司法規定，並無董事選任或投票權排除財團法人的特別解釋。依此看來，市場派這項意圖，未必能夠得逞。
此次市場派看上大同，主要原因除了公司派持股偏低，僅約一成外，大同在全台還擁有近45萬坪土地，市值高達2,000億元，以及大同旗下所有掛牌公司的總市值更超過2,200億。
就市值觀察，大同集團所屬的掛牌公司中，以華映市值918.6億元最高，大同900.4億元、精英168.2億元、綠能146.7億元、福華30.3億元、大同世界16.7億元等，合計2,205.4億元。
另外，委託書徵求也將是公司派與市場派的第二階段大戰，目前兩方人馬都已開始尋求外界「戰友」支持，陸續拜訪券商、民間企管、以及台總等委託書代收機構，未來誰能掌握較多的通路，就有較大機會勝出。
大同今年的股東會定在6月15日，全面改選董監，依照法令推算，最後過戶日為4月16日，換言之，有意角逐董監的各方勢力，僅剩17個交易日可收集籌碼。
華映買大同股 10天砸13億 華映19日公告，19日一天就砸下4.92億元，買進大同2,400萬股，使華映持有大同股權升高至3.13%；近期大同股價因股權爭奪戰大漲，已令華映感受到漲幅超過預期的壓力。
大同兼華映董事長林蔚山19日強調：「華映此舉，用意在安定。」華映高層也透露，目前買進大同仍是「杯水車薪」，言下之意不排除持續加碼。
華映最近十天共花了13億餘元買進大同股票，外界解讀，以林蔚山為首的公司派捍衛經營權的企圖愈來愈明顯；華映財務長巫俊毅19日則維持一貫說法，買進大同仍是「短期投資」的作法。
他強調：「難道要我買進三、四十檔個股，這樣我那有精力去看那麼多的股票。」華映不僅買進大同，也買進一些基金。
華映19日追價加碼大同，每股平均價位20.5元，較前一個交易日的每股平均價位18.92元，成本又墊高許多，目前華映持有大同累計持股達1.4億股，持股金額27.36億元，持股比率拉升到3.13%。
大同股價19日開盤應聲漲停，終場爆出18.65萬的巨幅成交量，上漲0.6元，收20元。不過，華映19日股價小跌0.2元，成交量6.54萬張，跌破票面價，收在9.8元。
據了解，華映持續大買大同股票，協助母公司捍衛經營權動作的消息曝光後，華映高層19日一早的既定行程，全都起了「大變動」，顯然是在商討後續因應動作。

對於被問到華映在十天內花了13億餘元大買大同股票，華映高層私下透露，這還只是「杯水車薪」。那要買到多少才是滿足點呢？華映高層說：「不能說。」